1月30日，中国银河601881）发布一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，猪价下探中，积极关注养殖链机会。

　　12月CPI同比+1.8%，猪肉价格环比下行：12月我国CPI同比+1.8%，其中食品价格同比+4.8%，食品中猪肉同比+22.2%。12月CPI环比持平，期间猪肉价格处于下跌区间，影响CPI猪肉环比-8.7%。12月我国农产品进口金额222.26亿美元，同比+11.48%，出口金额91.98亿美元，同比+3.4%，贸易逆差130.28亿美元，同比+17.98%。

　　22年白羽鸡祖代更新同比-25%，上行周期蓄势待发：受全球禽流感疫情影响以及航班问题等，当前我国祖代鸡引种渠道仅包括美国、新西兰和国内自繁，祖代引种量存在极大不确定性。根据协会数据，22年我国祖代引种更新量96.34万套，同比-25%；且后备祖代降至45.45万套，为19年以来的低位水平，一定程度上意味着后续产能供应存在边际下行可能。综合来说白羽鸡行业祖代引种收缩，上游供给拐点已经出现，预计23H2出现下游毛鸡供给拐点。从周期阶段考虑，当前时点（上游供给拐点已现）布局具备更高的安全边际。从估值角度看，1月30日SW肉鸡养殖PB（LYR）为2.92倍，处于历史底部区间。

　　猪价持续下行，亏损加剧或致新一轮去产能：21年7月至22年4月我国能繁母猪存栏去化约8.5%。22年11月末我国能繁母猪存栏环比+0.2%，绝对值约为4388万头。4月以来生猪价格处于持续上行至10月21日（28.3元/kg），相比于3月低点+134%；期间震荡下行，12月23日再次进入亏损状态，或将作用于产能去化。根据现有数据推断，23年生猪供给端先减后增，而消费端随着后疫情时代到来，或有逐步复苏走势。从个股角度看ayx爱游戏，主要布局估值相对低位、ayx爱游戏出栏具备较大弹性、成本控制优秀、ayx爱游戏财务相对健康的相关猪企。

　　农业板块表现弱于沪深300，动保涨幅居前：年初至1月30日，农林牧渔板块上涨2.74%，同期沪深300上涨7.99%ayx爱游戏，农林牧渔表现显著弱于沪深300。对比各子行业，动物保健、林业涨幅居前，分别为+7.58%、+6.86%；仅渔业下跌5.07%。

　　投资建议：畜禽养殖链依旧为当前关注重点，积极把握相对低位的布局机会。重点关注祖代引种出现收缩、处上行周期初期的白羽鸡行业，可板块性关注，包括益生股份002458）、禾丰股份603609）、民和股份002234）、圣农发展002299）、仙坛股份002746）。其次可关注生猪、黄鸡价格走势行业动态，个股优选牧原股份002714）、温氏股份300498）、立华股份300761）。同时关注后周期行业机会，包括饲料龙头海大集团002311）及疫苗优质企业普莱柯603566）、中牧股份600195）。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，ayx爱游戏风险自担。

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237